세계 금융시장의 최근 글로벌 위험 행태 패턴 | CEPR¶
원제목: Recent patterns in global risk behaviour in financial markets | CEPR
요약: 2025년 상반기, 미국의 무역 정책 강화 및 지정학적 불확실성 증가, 재정 지속가능성에 대한 우려 등으로 인해 세계 금융시장의 변동성이 심화되었습니다. 특히 4월 2일 미국의 대규모 관세 부과 발표 이후 VIX 지수가 50을 넘어서는 등 시장 불안이 급증하였고, 채권 및 외환 시장의 옵션 내재 변동성 또한 급등했습니다. 하지만 이후 몇 달 동안 지정학적 및 경제적 불확실성이 지속되었음에도 불구하고 시장 불확실성은 상대적으로 평균 수준으로 회복되었습니다.
4월 2일 이후 관찰된 자산간 상관관계는 일반적인 리스크 오프 상황과는 달랐습니다. 투자자들의 리스크 회피 심리가 증가하면서 안전자산 선호 현상이 나타났지만, 미국 국채 수익률은 초기 하락 후 급등하였고, 달러화는 평소와 달리 약세를 보였습니다. 이는 안전자산으로 여겨지는 미국 국채 수익률 하락 및 달러화 강세를 동반하는 전통적인 리스크 오프 현상과 상반되는 결과입니다.
6월 중순 중동 지역 분쟁 확대 이후에도 시장 불확실성이 일시적으로 증가했지만, 4월과 달리 규모가 훨씬 작았고 지속 시간도 짧았습니다. 이 기간에는 달러화 가치가 소폭 상승했습니다. 결론적으로, 2025년 상반기 금융시장 변동성은 미국의 무역 정책 변화가 주요 원인이었으며, 전통적인 리스크 오프 현상과는 다른 양상을 보였습니다. 연구는 옵션 내재 변동성 지수, 금리, 환율 등을 분석하여 이러한 현상을 분석하였습니다.